Oshkosh-Ergebnisse: Verbesserte Lieferketten und Produktion führen zu einem starken Quartal

Jul 20, 2023

Die Anleger reagierten positiv auf die OSK-Ergebnisse von Oshkosh im zweiten Quartal, die einen Gewinn pro Aktie von 2,69 US-Dollar auswiesen, fast 64 % über den Konsensschätzungen von FactSet. Die Aktien des Unternehmens stiegen im Intraday-Handel um 10 %. Die EPS-Leistung war höher als erwartet, was uns dazu veranlasste, unsere kurzfristigen Umsatz- und Margenprognosen anzuheben. Infolgedessen haben wir unsere Schätzung des beizulegenden Zeitwerts von zuvor 99 US-Dollar auf 103 US-Dollar erhöht.

Das Management betonte, dass sich die Lieferketten im Quartal stärker verbessert hätten als erwartet, insbesondere im Segment der Zugangsausrüstung. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um fast 36 % auf 1,3 Milliarden US-Dollar, bei einer Betriebsmarge von fast 16 %. Die Nachfrage nach Zugangsausrüstung war dank der verbesserten Infrastruktur und der Ausgaben für Großprojekte stark. Darüber hinaus ist das Alter der Zugangsflotten derzeit hoch, was Bauunternehmer dazu zwingt, ihre Ausrüstung auszutauschen.

Der Verteidigungsumsatz ging im Jahresvergleich um mehr als 7 % zurück, was auf das geringere Volumen an Joint Light Tactical Vehicles (JLTV) zurückzuführen ist. Oshkosh ist derzeit bereit, das JLTV-Programm für etwa ein weiteres Jahr zu liefern – das Unternehmen verlor Anfang des Jahres den Folgevertrag an AM General. Das Management stellte jedoch fest, dass das Unternehmen auch nach 2024 weiterhin JLTVs für internationale Kunden bauen wird, wenn auch in geringeren Mengen. Wie wir bereits in den vorangegangenen Quartalen besprochen haben, glauben wir, dass der US Postal Service-Vertrag dazu beitragen wird, den Verlust des JLTV-Vertrags etwas abzumildern. Dort arbeitet Oshkosh am Bau elektrifizierter Fahrzeuge der nächsten Generation.

Der Umsatz im Berufsbereich stieg im Jahresvergleich aufgrund höherer Preise und Mengen um über 6 %. Bemerkenswert ist, dass der Auftragsbestand im Vergleich zum Vorjahresquartal um 38 % gestiegen ist und sich auf 3,9 Milliarden US-Dollar belief. Die Nachfrage nach Feuerwehrfahrzeugen bleibt stark und das Management betonte sogar, dass die starke Preisgestaltung im Auftragsbestand Rückenwind für die Margen im Jahr 2024 sein wird. Dies gibt uns die Zuversicht, im Jahr 2024 Betriebsmargen im niedrigen zweistelligen Bereich zu prognostizieren.

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